片仔癀600436）（600436）业绩再传喜讯。近日披露的2023年半年度业绩快报显示，上半年营收50.45亿元，同比增长14.08%；归母净利润15.30亿元，同比增长16.43%，携手双增。

　　片仔癀今年一季度已经实现营收、盈利均增逾11%的业绩，环比一季度，公司二季度业绩向好提速——营收24.15亿元、同比增长16.44%，归母净利润6.25亿元、同比增长21.6%。

　　而过去几年间，片仔癀的提价往往都能带来业绩提升甚至刺激股价的奇效。只是，提价究竟是否是片仔癀的“不败法宝”？片仔癀依靠提价又能走多远？

　　5月6日，片仔癀将片仔癀锭剂的国内零售价格由590元/粒提升至760元/粒，涨幅28.81%。同时，该产品海外市场供应价格也上调约35美元/粒。

　　涨价并非片仔癀的稀罕事。据西南证券此前统计，2004年至2020年，片仔癀锭剂产品国内提价19次，零售价从325元/粒升至590元/粒。

　　不过，今年此次涨价与以往不同，时隔三年未涨价，一涨近三成，远超市场预期。

　　譬如2022年，营收86.94亿元，同比增长8.38%；归母净利润24.72亿元，同比增长1.66%，营收及净利增速创下了2015年以来新低。这也是片仔癀自2016年以来,营收、净利增速首次双降至个位数。

　　尽管2023年消费回暖大势不错，但公司一季度却未重回高增长，一季报营收、净利增速也是2016年以来首次低于15%。

　　事实上，2017年以来，片仔癀的营收增速从逾60%骤降至2018年的28.33%后，增长乏力态势不断明晰，2019年增长20.06%、2020年为13.78%，虽然2021年表现亮眼增长23.20%，2022年旋即回到个位数增长。净利润和扣非净利润增速2017年来的走势同样，比如更反映主业的扣非净利润已然从增长48.40%，滑落至2022年的微增2.89%。

　　翻看往年业绩报告不难发现，几乎每次提价都为片仔癀带来了业绩提升，并顺带刺激股价走强。

　　譬如2005年，片仔癀宣布提价后，当年收入同比增长65.2%，归母净利润同比提升106.8%。同时，当年股价也大涨53.99%。

　　而2020年宣布提价后，公司股价一路飙升，从2020年初每股100元到2021年7月达到每股491.88元，创历史新高。

　　2020年2月提价后，因为疫情，业绩延宕至次年充分体现，片仔癀2021年营收、盈利增幅成为2017年之后最高，堪与开云真人2017年比肩。

　　历史再度上演，此次涨价又刺激片仔癀股价上行，5月5日时收盘价273.81元/股，到8月4日已经上涨至291.51元/股。提价后公司三季度乃至全年业绩增速，或许能较2022年明显改观。

　　从过往看，提价对片仔癀业绩提振作用也并非一用就灵，特别是提价当年或次年业绩重回高增长后往往又出现放缓。

　　比如2005年提价当年，片仔癀营收、盈利一举扭转2004年双双下滑局面，并实现大幅增长。虽然2006年、2007年继续提价，但对业绩刺激作用明显变小，2006-2009年公司营收增长不断收窄、盈利增速也是震荡回落甚至下滑。

　　再如2020年提价次年，片仔癀业绩大增，但2022年业绩增幅迅速大幅回落。

　　片仔癀也意识到单靠独家大单品涨价或难以保障业绩可持续发展。于是，2014年片仔癀做出了战略调整，提出“一核两翼”策略，在夯实医药制造业基础上，加强保健品、保健食品及化妆品、日化品两翼发展，进行多元化布局。

　　一方面，片仔癀投资并购了拥有安宫牛黄丸生产资格的龙晖药业，取得了其51%的股权，欲将安宫牛黄丸打造成另一大单品，成为新的增长极。

　　2022年，安宫牛黄丸所在的“心脑血管用药”实现营收1.66亿元，同比增长72.24%。对于2023年上半年利润的增长，片仔癀解释称，公司核心产品片仔癀系列产品、片仔癀牌安宫牛黄丸的销售增加，导致营业利润增长所致。只是，从2022年营收占比还不足2%来看，安宫牛黄丸短期或难以对其业绩带来更大影响。

　　另一方面，片仔癀积极布局化妆品业务板块，拥有“片仔癀”及“皇后”等多个相关品牌，产品覆盖珍珠膏面霜、眼霜、爽肤水等多种护肤品。

　　过往数年，公司的化妆品业务也一路快速成长，从2014年的1.76亿元增长至2020年的9.1亿元。然而好景不长，2021-2022年，片仔癀化妆品业务逐渐乏力，连续两年收入规模下滑。2022年，化妆品业营收6.34亿元，同比下降24.61%；毛利率60.6%，减少6.41个百分点。

　　细究化妆品板块的“3＋3＋1”矩阵之外，片仔癀与许多化妆品新势力主打线上的销售模式不同，选择主攻线下渠道建设。疫情对线下实体店的冲击以及线上电商的崛起，成为公司化妆品由兴转衰的注脚。

　　独木虽秀恐难撑起烂漫春，对于拥有独门中药大单品和老牌中药品牌的片仔癀，在提防大单品提价提振业绩的“路径依赖”并非长久之计之外，恐怕需要更多思考如何做到百花齐放春满园。

　　惠誉评级将信用挂钩票据（CLN）的11个评级从“AAAsf”下调至“AA+”

　　已有81家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计2567.69万股，占流通A股4.26%

　　近期的平均成本为292.01元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。

　　投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划

　　不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237